美国的生产率增长正在恢复到大金融危机前的水平，欧洲还有更多工作要做
内容提要
最近研究表明，通过增加投资和加速数字化转型，可以消除对生产率增长的拖累。投资不足和制造业生产率波动是导致生产率下降的主要原因。数字技术和人工智能可以提高生产率。美国和欧洲的资本投资差距相当于GFC前的GDP的2-3%，恢复到那个水平可以增加0.7个百分点的生产率增长。数字技术和人工智能的更广泛应用可以为先进经济体每年的生产率增长增加0.5-1.0个百分点。投资和技术创新的加速可以摆脱停滞时代。
延伸解读
生产率停滞的两大主因
文章指出，2008年全球金融危机后生产率增长骤降至约1%并长期停滞，几乎全部可归因于两个因素：一是投资长期下滑，二是制造业生产率浪潮的终结。1997至2019年间，美国有形资本投资占增加值比例从22%降至14%，欧洲从25%降至17%；无形资产投资虽有增长，但远不足以弥补缺口。同时，摩尔定律驱动的电子计算机生产率提升，以及中国等新兴经济体崛起带来的离岸外包效应，到2000年代中后期均已消退。
投资恢复的量化空间
文章援引麦肯锡全球研究院的估算，美国和欧洲相对于金融危机前的资本投资缺口约为GDP的2%至3%，折合每年约1万亿美元。若投资恢复到危机前水平，可为生产率增长贡献0.7个百分点。美国商业投资已略有回升，比疫情前十年高出约0.3个百分点，生产率增长也一度接近或超过3%。但西欧面临乌克兰战争、能源冲击和财政刺激力度不足等挑战，需要先恢复竞争力和宏观环境，才能释放投资。
数字与AI的增量潜力
文章认为，数字技术和人工智能有望像过去的制造业浪潮一样提振生产率。过去二十年，信息和通信技术部门为美国生产率增长贡献了近0.5个百分点，但其他部门难以将数字投资转化为可衡量的生产率提升。麦肯锡研究估计，更广泛部署数字和AI能力，可为发达经济体每年生产率增长增加0.5至1.0个百分点，生成式AI可能再添0.5个百分点。美国“七巨头”2023年研发投入达2000亿美元，约占欧盟公私研发总投入的一半，欧洲科技生态仍显稚嫩。
摆脱停滞的收益与欧洲短板
文章强调，生产率停滞的代价虽不可见却高昂。若通过投资恢复金融危机前的生产率增长，到2030年发达经济体人均GDP可增加1500至8000美元。美国已出现投资和生产率回升迹象，但欧洲需要做更多：除了恢复竞争力，还应培育科技生态，例如在医疗和国防等领域推行公共创新采购；打破碎片化以帮助企业达到关键技术投资所需的规模，推动跨境整合和统一商业规则，并改革养老金以引导更多资金进入风险投资。
Q&A
美国的生产率增长恢复到什么水平？
美国的生产率增长在最近几季度有所回升，接近或超过3%的年化水平。
生产率下降的主要原因是什么？
生产率下降的主要原因是投资不足和制造业生产率波动。
如何通过投资和数字化转型来提高生产率？
通过增加投资和加速数字化转型，可以消除对生产率增长的拖累。
美国和欧洲的资本投资差距有多大？
美国和欧洲的资本投资差距相当于GFC前GDP的2-3%，约为每年1万亿美元。
数字技术和人工智能对生产率增长的影响有多大？
数字技术和人工智能的更广泛应用可以为先进经济体每年增加0.5到1.0个百分点的生产率增长。
西欧在恢复生产率方面面临哪些挑战？
西欧面临乌克兰战争和能源危机的挑战，导致消费者购买力和竞争力下降。
