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内容提要
微策略在2025年Q4浮亏174.4亿美元，因比特币年末表现不佳。尽管如此，该公司仍继续购买比特币，未出售持有的比特币。微策略依赖股票和债务融资，其商业模式受到质疑，若比特币持续下跌，可能面临爆仓风险。
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关键要点
- 微策略在2025年Q4浮亏174.4亿美元，因比特币年末表现不佳。
- 微策略未出售持有的比特币，亏损仅为账面亏损。
- 公司继续购买比特币，依赖股票和债务融资。
- 微策略的商业模式受到质疑，存在爆仓风险。
- 比特币价格下跌可能导致微策略需要出售比特币偿还债务。
- 微策略的市场价值接近其比特币持有总量的价值，股票价格暴跌48%。
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