2024年医疗技术行业展望
内容提要
2023年医疗技术行业表现不稳定，股票投资者转向GLP-1类药物导致肥胖相关设备股票下跌。利润未达预期，边际利润成为估值关注点。全球表现不一致，中国、日本和美国为行业增长贡献三分之二。医疗技术行业增长有望稳定在高于疫情前水平的100至150个基点。人工智能的采用将开始见到规模效益。并购交易量将保持稳定，GLP-1药物的渗透率将继续增加，但对行业增长的影响有限。
延伸解读
增长提速下的竞争压力
文章预计2024年医疗技术行业收入增长将稳定在疫情前水平之上100至150个基点，但增长提速也带来挑战：公司更难超越市场预期，且细分领域增长差异扩大，要求企业更审慎地重新分配资源。同时，服务门诊手术中心等非传统医疗场所的竞争将加剧。
盈利增长成为估值核心
投资者对盈利增长的关注持续上升，利润率改善与估值之间的相关性自2019年以来几乎增长了两倍。尽管市场预期利率下降可能提升估值，但过去18个月估值与实际利率的脱节表明，利率下降未必能带来估值提升，企业扩大利润率的能力仍是关键。
创新加速与竞争加剧
2023年FDA批准的新医疗技术数量创历史新高，预计2024年创新速度将超过2020至2022年水平，心血管、数字健康和神经调节等领域势头强劲。但创新加速也意味着竞争更激烈，只有重大创新才能驱动商业价值和增长，渐进式改进已不足够。
GLP-1药物影响有限
尽管GLP-1药物在肥胖和糖尿病治疗中日益普及，但文章分析认为，其对大多数医疗技术市场的影响有限。长期使用取决于患者依从性、支付方覆盖和处方率，预计仅低个位数的患者群体将成为长期用户。医疗技术公司需主动提供基于事实的叙述，以说明潜在的业务影响。
Q&A
2024年医疗技术行业的增长预期如何？
预计2024年医疗技术行业收入增长将稳定在疫情前水平的100至150个基点以上。
为什么投资者在2023年对医疗技术行业的利润如此关注？
因为利润率改善与估值之间的相关性自2019年以来几乎增长了两倍，投资者越来越关注公司的盈利能力和现金流。
2024年医疗技术行业的创新前景如何？
预计2024年创新速度将超过2020至2022年水平，心血管、数字健康设备和神经调节等领域将获得动力。
哪些地区将推动医疗技术行业的增长？
中国、日本和美国将贡献近三分之二的行业增长，但市场表现将继续不均。
人工智能在医疗技术行业的应用会带来哪些好处？
采用生成式AI的医疗技术公司开始获得生产力收益，早期采用者可能获得竞争优势。
GLP-1药物对医疗技术行业增长的影响有多大？
GLP-1药物的渗透率将继续增加，但对医疗技术行业的整体增长影响有限，预计大多数医疗技术市场中长期使用该疗法的患者比例仅为低个位数。
