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《芒格之道》–查理芒格 1999年 西科金融股东会讲话
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原文中文，约2300字，阅读约需6分钟。
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内容提要
伯克希尔旗下子公司保留原有激励机制，取消股票期权并采用其他方案。伯克希尔喜欢现金奶牛公司，制造业成就源于流程再造。市盈率反映公司盈利能力，投资需找到好机会。资本家应恪守道德规范，深入了解生意可准确预测前景。
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关键要点
- 伯克希尔旗下子公司保留原有激励机制，取消股票期权，采用其他激励方案。
- 伯克希尔喜欢现金奶牛公司，避免无法创造现金利润的公司。
- 股票期权制度与庞氏骗局相似，可能导致薪酬成本未入账。
- 现代制造业的成就源于流程再造，科技进步也很重要。
- 投资需关注具有强大壁垒的科技变革行业。
- 投资者应保持冷静，避免追逐大家都看好的机会。
- 伯克希尔的管理方式是充分放权，尊重子公司自主经营。
- 市盈率更能反映公司盈利能力，投资需找到明确的好机会。
- 资本家应恪守道德规范，公平对待股东以实现长远发展。
- 深入了解生意是准确预测公司前景的基础，避免不熟悉的行业。
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