SpaceX上市首份财报：营收超预期，盘后跌近8%，星链是唯一赚钱的部门 | 全球深一度
内容提要
SpaceX上市后首份财报显示，二季度营收78.14亿美元超预期，但盘后股价跌近8%。星链是唯一盈利部门，营收42.9亿美元；AI板块亏损但调整后EBITDA转正。资本开支达183.7亿美元，主要投向AI基础设施。马斯克强调与英伟达合作，计划扩大算力。星链推进手机直连服务，星舰计划8月底试飞。
延伸解读
盈利分化：星链独撑，AI与太空仍烧钱
财报显示，SpaceX三大业务线中仅星链实现运营利润16.6亿美元，而太空板块因星舰研发亏损5.42亿美元，AI板块运营亏损12.6亿美元。尽管AI板块调整后EBITDA转正，但整体盈利仍依赖星链。这种结构意味着，星链的用户增长和ARPU变化对短期业绩至关重要，而AI和太空的投入则可能持续压制利润。
资本开支激增：AI算力投资回报待验证
二季度资本开支达183.7亿美元，是去年同期的6倍多，其中86%投向AI基础设施。CFO称AI算力部署不到一年可回本，但市场对此存疑，盘后股价下跌近8%。公司已锁定谷歌、Anthropic等大额合同，但高额投入能否持续转化为收入，仍需观察后续季度的现金流表现。
星链ARPU下滑与手机直连的机遇
星链用户突破1200万，但每用户月均收入从去年同期的85美元降至66美元，反映消费者套餐价格下探。公司正推进手机直连服务，计划明年向美国主要运营商用户开放，并利用EchoStar频谱建设地面网络。若手机直连成功，有望扩大用户基数，但可能进一步拉低ARPU，需平衡规模与收入。
Q&A
SpaceX上市后首份财报的营收和盈利情况如何？
SpaceX二季度营收78.14亿美元，同比增长92%，超出华尔街预期的69.3亿美元；净亏损从去年同期的10亿美元收窄至5.41亿美元，每股亏损9美分，好于预期的26美分；调整后EBITDA达35亿美元，同比增长191%。
SpaceX三大业务板块中，哪个板块实现了盈利？
连接板块（以星链为核心）是唯一盈利的业务，二季度运营利润16.6亿美元。太空板块和AI板块均亏损，运营亏损分别为5.42亿美元和12.6亿美元。
星链的用户数量和收入情况如何？
星链全球用户突破1200万，同比翻倍，环比增加170万，覆盖超170个市场；每用户月均收入66美元，与上季持平，但较去年同期的85美元大幅下滑。星链二季度营收42.9亿美元，超出预期的38.3亿美元。
SpaceX的资本开支主要投向哪里？为什么市场对此有质疑？
二季度总资本支出183.7亿美元，是去年同期的6倍以上，超出分析师预期的132.2亿美元，其中158.3亿投向AI基础设施，占比86%。市场质疑其烧钱速度，但CFO回应称AI算力资本开支不到一年可回本。
马斯克在电话会上对AI和英伟达合作有何表态？
马斯克表示SpaceX计划完全使用英伟达芯片建设AI数据中心，称英伟达的Vera Rubin是“最好的AI计算机”，并强调与英伟达的紧密合作。他预计2026年底算力规模将超过2吉瓦，2027年底接近10吉瓦。
星链在手机直连服务方面有哪些进展和计划？
星链已与软银、NTT DoCoMo和新西兰Spark等运营商达成手机直连合作，并计划最早明年向AT&T、Verizon和T-Mobile用户推出服务。公司利用FCC批准的EchoStar频谱在美国建设地面网络，独立直连卫星将于2027年发射，目标是年底前向首批用户交付。
星舰第14次试飞计划有哪些看点？
星舰第14次试飞计划8月底启动，将首次尝试进入近地轨道，并首次挑战用发射塔机械臂捕获回收飞船上面级。此前第13次试飞中，飞船在印度洋完成受控溅落，并首次部署了20颗量产版V3星链卫星。
SpaceX收购Anysphere的交易进展如何？
马斯克在电话会上表示，以600亿美元收购Cursor母公司Anysphere的交易已非常接近完成，但对监管审批的收官保持谨慎，预计交易将在第三季度完成。
