雪球是一种带敲入敲出条件的非保本期权产品，本质为投资者卖出带触发条件的看跌期权，以期权费为收益。以中证500为例，设敲出6000点、敲入5000点，每月观察敲出、每日观察敲入。仅敲出、先敲入后敲出、均未触发时，投资者获年化收益；仅敲入未敲出则按指数跌幅亏损。机构因雪球易提前敲出、复购率高而偏好销售。