霸王茶姬在上市后面临业绩下滑和加盟商危机，开始转型为直营模式，减少对加盟商的依赖。2025年，公司净收入仅增长4%，净利润大幅下降，加盟商盈利状况恶化，回本周期延长至18-24个月。高端定位在激烈竞争中显得不合时宜，市场份额受到威胁，而创始人却获得巨额分红，导致加盟商与总部利益失衡。