新财报发布后，瑞幸陷入了一片质疑声中。一方面，瑞幸还在奔跑，门店扩张与体系效率的增长叙事好像还能继续写的下去。2025年瑞幸总门店超过3万家，全年净增8708家门店，相当于每小时就有一家新店开出；总营收492.88亿元，同比大幅增长43.0%，平均下来每天收入高达1.35亿；净利36亿元，同比增长21.8%。但另一方面，最新季度瑞幸明显在许多关键的运营指标上失速。去年三季度开始，瑞幸就陷入了...