2026年美国中期选举民主党大胜，多州公投否决数据中心，引发AI股暴跌。文章认为，受冲击的核心是“新云”公司借钱建机房、再租给大厂的融资租赁链，而非AI需求本身。微软等大厂收紧租约，英伟达等提供担保，风险层层传导。作者判断AI需求仍真实，但杠杆窟窿规模远超互联网泡沫，或需数次选举才能消化。