《大空头》原型Eisman指出，AI产业链高度依赖OpenAI和Anthropic，模型公司靠外部融资兑现算力承诺，云厂商自由现金流被侵蚀，芯片与电力基础设施排期多年。他认为AI缺乏护城河，监管或成人为壁垒，折旧与电力是压力信号。目前尚无因果清晰的做空交易，关键看融资、订单与电力交付能否持续。