MiniMax 违背「祖训」，企业收入暴涨 700%，偷偷变成了「卖铲子」的
内容提要
MiniMax从C端转向B端，2026上半年总收入1.2亿美元，同比增长283%，B端业务占63.4%。Token消耗量激增，因模型消费从人机对话转向Agent多轮交互。公司聚焦后训练提升推理效率，降低成本，并推进M3 Pro、M3.1及开源多模态模型H3，全球开发者超200万，海外收入占六成。
延伸解读
B端转型背后的结构性变化
MiniMax的营收结构在一年内发生倒挂，B端收入占比从30.3%飙升至63.4%，而C端占比相应下降。这一转变并非简单的业务拓展，而是公司从依赖C端买量获客转向由企业和开发者生态驱动的自然增长。销售及分销开支同比下降17.9%，表明其增长模式已发生根本性变化，更注重模型能力和生态建设。
Token消耗激增的深层原因
MiniMax的Token消耗量在7月达到1月的20倍，远超用户数增长。CEO闫俊杰指出，模型消费范式已从人机对话转向Agent与AI的多轮级联交互，单用户Token消耗呈倍数级爆发。这意味着AI应用正从简单交互向复杂任务自动化演进，对推理算力的需求将远超预期，模型厂商需提前布局推理效率优化。
后训练成为Scaling新焦点
MiniMax强调后训练对提升模型性能的重要性，认为Scaling正从预训练拓展至中训练、后训练和强化学习。后训练阶段的合成数据生成、强化学习等本质是推理计算，推理效率的提升与后训练规模呈线性相关。这解释了为何模型厂商在小版本更新中重度依赖后训练，也意味着推理成本控制将成为竞争关键。
开源策略与生态协同
MiniMax开源多模态模型H3，三周下载量突破2400万次，衍生超300个公开模型。CEO认为开源能证明语言模型可提升视觉生成上限，且开放权重、产品和API能形成相互促进的生态。这一策略有助于吸引开发者，扩大生态影响力，同时通过社区反馈反哺模型迭代，形成良性循环。
Q&A
MiniMax 2026年上半年总收入是多少？同比增长了多少？
MiniMax 2026年上半年总收入约1.2亿美元，同比增长283.1%。
MiniMax 的B端业务收入增长情况如何？占总收入的比例是多少？
B端业务收入达7390万美元，同比增长超700%，占总收入比重从去年同期的30.3%飙升至63.4%。
MiniMax 的Token消耗量为何激增？
Token消耗量激增是因为模型消费范式从人与AI直接对话转向Agent与AI的多轮级联交互，导致单用户Token消耗倍数级爆发。
MiniMax 在后训练方面有何投入？为什么？
MiniMax 在后训练阶段持续发力，因为后训练成为Scaling的新上限，通过提升推理计算效率可以扩大后训练规模，从而提高模型性能。
MiniMax 正在研发哪些新模型？各有什么特点？
MiniMax 正在研发M3 Pro、M3.1和H3.1。M3.1是面向主流用户的标准版模型，提升任务完成质量和推理效率；M3 Pro是参数规模约3万亿的全面升级模型，采用MSA 2.0架构；H3.1是多模态模型，延续开源策略。
MiniMax 的海外收入占比是多少？
海外市场贡献了约六成收入。
MiniMax 的亏损情况如何？
本期净亏损从上年同期约4亿美元降低到3.6亿美元左右。
MiniMax 开源模型H3的下载量和衍生模型数量是多少？
H3发布三周后全球下载量突破2400万次，衍生出超过300个公开模型。
