蟹壳
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特殊时刻
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内容提要
当前A股市场面临特殊情况，风险溢价计算方式变化，沪深300发出底部做多信号，未来可能出现分化和长期底部震荡，中美关系是决定经济和利率的更根本原因。
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关键要点
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当前A股市场面临特殊情况，风险溢价计算方式发生变化。
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沪深300发出底部做多信号，可能出现分化和长期底部震荡。
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风险溢价（ROR）是风险资产相对于无风险资产的溢价水平。
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使用中国10年期国债计算的ROR显示沪深300严重低估，适合抄底。
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使用美国10年期国债计算的ROR显示估值偏高，得出相反结论。
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决定股市未来走向的主要因素是盈利水平和利率水平。
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中国经济中速增长（GDP 4~5%）和美债利率维持的可能性较大。
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高质量增长和股息将成为市场追逐的目标。
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中美关系是决定经济和利率的根本原因，未来可能影响市场走向。
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