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古茗上市：逃不过的“首日破发”魔咒
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原文中文，约3900字，阅读约需10分钟。
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内容提要
2月12日，新茶饮品牌古茗在港交所上市，首日股价一度跌超10%，最终收跌6.44%。尽管古茗在一级市场受欢迎，但二级市场对其未来发展持谨慎态度，主要因行业竞争激烈和加盟商流失。古茗需在下沉市场扩张、提升供应链效率及加强加盟商管理，以实现可持续发展。
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关键要点
- 古茗于2月12日在港交所上市，首日股价跌幅达6.44%。
- 尽管古茗在一级市场受欢迎，但二级市场对其未来发展持谨慎态度，主要因行业竞争激烈和加盟商流失。
- 古茗的基本面尚可，2021-2023年GMV复合增速略高于行业平均，毛利率稳定在30%。
- 2024年前9个月，古茗门店数量和GMV增速显著放缓，单店效益下降，加盟商流失率上升。
- 古茗需在下沉市场扩张、提升供应链效率及加强加盟商管理，以实现可持续发展。
- 新茶饮行业竞争激烈，进入壁垒低，导致产品同质化严重，价格战频繁。
- 古茗的加盟模式虽然轻资产，但也面临食品安全和加盟商管理问题。
- 喜茶的内部信表明行业可能回归产品和服务的核心，古茗也需向下扎根、向外扩张和向内修内功。
- 古茗的未来发展需关注供应链效率、数字化运营和产品研发，以维护品牌形象和市场竞争力。
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