尽管AI热潮受到质疑，但云巨头（AWS、谷歌云、Azure）的投入并非浪费。数据显示，其增长加速，盈利能力随规模提升，资本支出效率也在改善。低成本中国模型与OpenAI、Meta的竞争证明AI有实际用途，批评者关于数据耗尽、无用例或成本过高的论点均被证伪。

亚马逊云科技二季度营收422.3亿美元，同比增长36.7%，创18个季度最快增速，营业利润率39.4%，贡献超60%利润。AI和自研芯片业务年化收入各超250亿美元，获Anthropic和OpenAI大额订单。资本支出上调至2200亿美元，CEO预计未来年营收可达万亿美元。

特斯拉2026年第二季度营收282亿美元，同比增长26%，净利润11.1亿美元，仅增5%。交付量48万辆，增长25%。但自由现金流为负11亿美元，资本支出同比激增142%至57亿美元，主要投入AI和机器人。汽车毛利率16.3%，能源业务收入31亿美元。公司称处于最大投资期，但自动驾驶进展缓慢。

Meta计划于9月开始生产首款自制AI芯片Iris，以增强其AI基础设施控制。该芯片将处理内容排名和推荐任务，降低数据中心成本。Meta还与三星、SanDisk等签署长期协议，确保关键组件供应。预计到2027年，Meta的计算能力将提升至14千兆瓦，资本支出高达1450亿美元，显示出其在AI领域的雄心。

根据Dell’Oro Group的6G报告，6G技术正在快速发展，预计将实现无线接入网（RAN）的质的飞跃。尽管6G与G系列相似，但预计其资本支出将在本十年末加速增长，前六年累计RAN收入将超过1000亿美元，资本支出将达5000亿美元。预计6G不会扩大整体RAN市场，2030年至2034年间年增长率仅为1%。

AI资本支出不仅限于技术股，而是涉及复杂的支出链，包括芯片、半导体设备、服务器和电力系统等。市场对物理基础设施的关注增加，许多公司在这一领域表现突出。AI资本支出的投资已扩展到整个基础设施建设中。

电信CFO可以通过整合运营、财务和商业数据，利用AI分析投资的ROI历史，从而优化网络资本支出决策。Databricks Genie的自然语言查询功能使CFO能够快速获取网络性能和客户收入等数据，提升资本配置决策的质量。

Meta最近财报显示，Facebook、Instagram和WhatsApp等平台的日活跃用户减少了2000万。尽管用户流失，扎克伯格计划在人工智能上额外投资100亿美元。Meta预计2026年资本支出将增至1250亿至1450亿美元，主要因组件价格上涨和数据中心扩容需求。Reality Labs部门亏损40.3亿美元，尽管收入增长33%。

Meta计划在5月裁员约10%的员工，约8000人将失去工作，并关闭6000个空缺职位。这一决定旨在支持公司在人工智能领域的重大投资。预计2026年的资本支出将达到1150亿至1350亿美元，远高于2025年的722亿美元。受影响员工将于5月20日被通知。

2026年将呈现“两种AI”局面：数据中心建设和AGI时间表将面临延迟，但AI应用采用将持续加速。大型科技公司对AI资本支出需求强劲，但供应链瓶颈和工业产能限制可能导致建设延期。同时，AI初创企业增长迅猛，有望出现“0到10亿美元”俱乐部，企业采用AI的势头不减，但需耐心等待经济转型。

根据Omdia预测，到2030年全球通信服务提供商收入将达到5.6万亿美元，年复合增长率为6.2%。技术创新和基础设施扩张是增长动力，传统电信收入增长缓慢，而超大规模平台将占总收入的55.9%。预计资本支出到2030年将达到3950亿美元，技术资本支出增至5450亿美元。

谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊表示，人工智能正在积极影响公司的各个业务领域。谷歌第二季度收入达到964亿美元，同比增长14%。AI功能如AI概述和AI模式表现良好，用户活跃度高。谷歌计划将资本支出增加至850亿美元，以满足云客户需求。同时，谷歌面临反垄断诉讼的裁决，可能影响其业务结构。

谷歌母公司Alphabet预计2025年资本支出将达到750亿美元，较2023年的323亿美元显著增加，以支持AI基础设施的发展。谷歌整体收入同比增长12%，云服务收入增长10%。尽管Waymo等“其他投资”收入下降，AI仍推动谷歌业务增长。

2024年第三季度，全球云基础设施服务支出同比增长21%，达到820亿美元。AWS、Microsoft Azure和Google Cloud三大云供应商占64%市场份额，均实现增长，其中AWS增长19%，Microsoft Azure增长33%，Google Cloud增长36%。各大供应商加大对AI基础设施的投资，预计资本支出将持续增长。

为实现《巴黎协定》的承诺，需要快速实现电气化和可再生能源的系统转型。然而，这种转型取决于电池电气化所需的金属，如铜、锂、镍、钴和稀土元素的可用性。 McKinsey的MineSpans解决方案已经跟踪了5000多个矿山和开发项目，以了解该行业是否能够满足这些金属的需求。到2030年，满足铜和镍的需求增长将需要2500亿至3500亿美元的累计资本支出。然而，增加生产仍然是一个挑战，因为监管环境影响了储量转化为生产。政府、矿业公司和社区必须合作，确保足够的关键矿物供应，以实现去碳化。

2022年钢铁行业表现强劲，但需求预测下调和盈利下降。2023年将面临持续波动，应准备好市场脱钩、加强原材料供应链、注重资本支出和资产负债表，并加强技术敏捷性。未来十年，三个关键趋势可能塑造钢铁行业，包括全球钢铁需求放缓不均、脱碳和供应链中断。加强原材料供应链、改善资本支出管理和优化资产负债表、加倍注重技术敏捷性以适应更具弹性的运营。