腾讯、京东、阿里巴巴公布二季度成绩单，对AI的策略左右公司未来 | 全球深一度
内容提要
腾讯、京东、阿里发布二季度财报，AI策略各异。腾讯重金投入AI基础设施，构建“AI赋能”生态；京东聚焦“物理AI+具身智能”，优化自身业务；阿里AI云收入增长显著，预计三年回本。三巨头均视AI为核心，但路径不同。
延伸解读
资本开支分化：腾讯、阿里重投入，京东走轻资产
二季度，腾讯资本开支528亿元，另付514亿元算力预付款，实际AI基础设施投入超千亿；阿里资本开支677亿元，自由现金流为负447亿元。而京东未大幅增加资本开支，研发投入73亿元，更注重将AI应用于自身业务。这种分化反映三家公司对AI商业化路径的不同判断：腾讯、阿里押注算力与云服务，京东则强调产业落地。
AI回报周期：阿里明确三年回本，腾讯称集中投入期
阿里CEO吴泳铭表示，按当前AI产品平均毛利，资本支出三年内可回本，且AI云及算力服务收入同比增长45%。腾讯总裁刘炽平则称AI业务处于集中投入期，负现金流反映战略性支出，不应假设每年都有类似投入。京东未披露AI直接收入，但研发支出增长37.7%，更关注长期效率提升。
京东的“物理AI”路线：布局机器人与数据采集
京东重点投入“物理AI+具身智能”，已搭建具身数据采集中心，开源EgoLive数据集，并计划建立80个RoboBase机器人基地，未来5年创造超10万机器人售后岗位。这与其电商、物流主业协同，旨在成为“最大物理世界运营商”，与腾讯、阿里聚焦云端AI形成差异化。
Q&A
腾讯、京东、阿里巴巴在2026年第二季度的AI策略有何不同？
腾讯重金投入AI基础设施，构建“AI赋能”生态；京东聚焦“物理AI+具身智能”，优化自身业务；阿里AI云收入增长显著，预计三年回本。
腾讯在AI方面的资本开支情况如何？
腾讯第二季度资本开支为528亿元，加上514亿元算力预付款，实际投入超过一千亿元。上半年资本开支合计847亿元，导致自由现金流为负138亿元。
腾讯总裁刘炽平如何解释AI投入导致的负现金流？
刘炽平表示，对AI原生业务的资本支出属于一次性大额投入，当前负现金流反映战略性资本支出，而非经营恶化，不应假设每年都有这样一笔新投入。
