DeepSeek首位CFO严文韬即将到岗，科创板上市准备启动
内容提要
DeepSeek聘请首位CFO严文韬，并委托中信证券筹备科创板IPO，估值达740亿美元，但年收入仅7000万美元。创始人梁文锋曾表示不融资不上市，却在两个月内完成融资、招聘CFO和选定券商，核心人才流失可能是上市动机。科创板新规放宽AI企业上市门槛，但上市后需面对财报审视与监管收紧。
延伸解读
从“三不”到IPO：态度转变背后的信号
梁文锋曾反复强调不融资、不上市、不商业化，但2026年6月完成首轮超500亿元融资后，仅两个月内便启动第二轮74亿美元融资、招揽CFO严文韬并委托中信证券筹备科创板IPO。这一连串动作表明，公司战略优先级已发生实质性调整。对读者而言，关键不是听其言，而是观其行——当融资、人事、券商三线并进时，上市已从“不可能”变为“进行时”。
人才流失或是比缺钱更真实的上市动机
文章指出，2025年起DeepSeek核心骨干罗福莉、王炳宣、魏浩然、阮翀等多人离职，部分跳槽至小米。有FA机构人士直言，梁文锋需要给内部核心员工一个确定的估值。这说明上市不仅为融资，更是为了用公开市场的定价机制留住人才。若公司长期不上市，员工手中的期权缺乏流动性，在竞争激烈的AI行业中，人才流失风险会持续放大。
千倍市销率与同行过山车：上市后的估值考验
DeepSeek年收入约7070万美元，对应740亿美元估值，市销率超过1000倍。同期上市的智谱和MiniMax提供了参照：智谱上市首日涨13%，但不到10个月累计融资超750亿港元，IPO资金8个月花完；MiniMax首日大涨109%，市值一度突破4100亿港元，7月却较峰值缩水超八成。这两家公司的股价剧烈波动，预示DeepSeek上市后可能面临同样的估值回调压力。
科创板包容性与上市后的监管审视
2026年6月，上交所将科创板第五套上市标准扩大至AI大模型领域，不考核净利润、不强制营收、无经营现金流要求，这为DeepSeek这类高投入、暂未盈利的企业打开了大门。但上市后，公司需按季度公开财报，每笔研发投入都要向股东解释。同时，中央网信办2026年4月启动的“清朗·整治AI应用乱象”专项行动，重点整治大模型备案、语料安全等问题，上市公司面临的合规审查只会更严。
Q&A
DeepSeek为什么要聘请首位CFO并筹备科创板上市？
DeepSeek聘请高瓴创投合伙人严文韬担任首位CFO，并委托中信证券筹备科创板IPO。核心动机可能是为了给内部核心员工一个确定的估值，以应对2025年以来罗福莉、王炳宣、魏浩然、阮翀等核心骨干陆续离职的人才流失问题。
DeepSeek的估值和收入情况如何？
DeepSeek在2026年6月首轮融资后估值突破500亿美元，8月第二轮融资投前估值达740亿美元，三个月涨近50%。但年收入仅约7070万美元，市销率超过1000倍。
DeepSeek选择科创板上市有什么政策优势？
2026年6月，上交所将科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能大模型领域，不考核净利润、不强制要求营收、无经营现金流要求，企业申报时至少有一个大模型产品完成上线并实现规模化应用即可。这套规则为年收入7000万美元、仍在烧钱搞算力的DeepSeek提供了便利。
DeepSeek开源模型如何实现盈利？
梁文锋表示，DeepSeek只赚六倍利润（按十个月回本对应约六倍利润），在此前提下开源对商业模式没有影响。因为其成本足够低，第三方独立部署可能以二十倍成本实现，无法做到比DeepSeek更便宜。支撑这一逻辑的是MoE架构，每次对话只唤醒一小部分专家参与计算，训练成本压到OpenAI的5.6%，DeepSeek-V3仅用2048张英伟达H800芯片完成训练。
DeepSeek上市后可能面临哪些风险？
上市后需面对每个季度财报的公开审视，每笔研发投入都要向股东解释。同时，行业竞争加剧，2026年8周内5款重磅模型接连发布，开源模型处理的词元占比从1月的34%升至6月的65%，DeepSeek从挑战者变成被挑战者。监管也在收紧，中央网信办2026年4月启动“清朗·整治AI应用乱象”专项行动，重点整治大模型备案登记、训练语料安全、AI数据投毒等问题，上市公司合规审查更严。
DeepSeek的上市决定与创始人梁文锋此前表态是否矛盾？
梁文锋曾常年对外表示“不融资、不上市、不商业化”，并在2026年7月投资者交流会上重申不赚不合理利润、不盲目追逐用户规模等。但2026年6月完成首轮融资超500亿元，8月启动第二轮融资74亿美元，9月CFO和券商到位，两个月内完成四件事，与之前表态形成明显反差。
